2010年成立的上海丝芭传媒，曾凭借本土化养成系偶像模式缔造行业神话，历经四轮融资后估值突破50亿元，如今却深陷股权冻结与艺人解约纠纷的困境。其兴衰轨迹，折射出养成系偶像产业的机遇与隐忧。

         创始人王靖精准把握偶像经济风口，将日本“可面对面偶像”模式与韩国练习生机制融合，打造出独特的养成系体系。2013年出道的SNH48凭借“剧场公演+粉丝握手会+年度总选”三位一体运营模式迅速走红，年度总选单场吸金过亿，鞠婧祎等核心成员构成的黄金一代更是圈粉无数。2014至2019年六届总决选，粉丝投票收入累计超4亿元，剧场公演、直播打赏与周边销售构成稳定收入基础。

         商业模式的创新性吸引了资本持续青睐。首轮种子轮获得500万元启动资金后，丝芭传媒开启快速资本进阶：2014年获创新工场领投的数千万元A轮融资；2015年完成君联资本领投的亿元级B轮融资；2016年华人文创产业投资基金战略入股，推动偶像资源与影视音乐生态协同；2017年招银国际资本领投的数亿元C轮融资，将公司估值推至50亿元高峰。

         转折点始于疫情冲击，线下演出停摆导致收入急剧下滑，2019年上调多地剧院门票价格已释放资金紧张信号。为突破困境，丝芭传媒积极转型，推出电商女子组合、布局化妆品业务，2022年更宣布战略升级，将控股公司更名美踏控股，聚焦WEB3.0和XR元宇宙业务。

         转型未能扭转颓势，艺人解约纠纷持续发酵成为致命打击。十年间，黄婷婷、冯薪朵等20余名SNH48原成员与公司陷入合同纠纷诉讼。天眼查数据显示，丝芭传媒民事案件占比达82.76%，74.71%情况下为原告，不正当竞争纠纷占案由的30.27%。2025年，公司及董事长王靖成为多起执行案件被执行人，股权冻结金额累计近1.3亿元，冻结期限长达三年。

         业内分析指出，丝芭传媒将命运过度捆绑顶流艺人的模式存在致命缺陷，收入结构单一导致抗风险能力薄弱。对于养成系偶像企业而言，构建多元人才梯队、拓展影视制作、综艺开发等业务领域，优化收入结构，才是抵御市场风险、实现稳健发展的关键。丝芭传媒的沉浮，为偶像产业的可持续发展敲响了警钟。